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供給側(cè)改革成效:水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩仍嚴重

2016-09-07 14:59:55 來源:21世紀經(jīng)濟報道

去杠桿:資產(chǎn)負債率有所降低,去杠桿效果有所顯現(xiàn)

相對而言,水泥行業(yè)的資產(chǎn)負債率水平不算特別突出。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,2015年上半年水泥行業(yè)的資產(chǎn)負債率(整體法)為56.93%,而今年年中的資產(chǎn)負債率為56.13%,較去年有所降低。

具體到單家公司而言,今年年中資產(chǎn)負債率較去年同期有所提高的水泥企業(yè)共有7家,其余13家皆有所下降。資產(chǎn)負債率提升明顯的公司中,有兩家企業(yè)值得關(guān)注,分別是福建水泥和冀東水泥,這兩家公司資產(chǎn)負債率分別提高了15.24%和7.42%,分別達到71.57%和74.90%,資產(chǎn)負債率水平在20家公司中分別位于第三位和第一位。

而海螺水泥的資產(chǎn)負債率減少幅度是20家公司中多的,從去年年中的32.13%降到今年年中的27.18%,降幅在15%以上。

除了資產(chǎn)負債率外,權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比例也能反映企業(yè)的負債程度。

其中,權(quán)益乘數(shù)又稱股本乘數(shù),是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小,企業(yè)負債的程度越高。

以下是20家企業(yè)2016年中期權(quán)益乘數(shù)情況,其中,有4家企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)在3以上,高的冀東水泥達到了3.98;8家公司權(quán)益乘數(shù)在2以下,低的是博聞科技,僅為1.09。整體而言,一半以上企業(yè)權(quán)益乘數(shù)較去年同期減少,說明企業(yè)負債程度有所降低。

產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與所有者權(quán)益總額的比率。一般來說,產(chǎn)權(quán)比率可反映股東所持股權(quán)是否過多,或者是尚不夠充分等情況,從另一個側(cè)面表明企業(yè)借款經(jīng)營的程度。產(chǎn)權(quán)比率越低表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大,長期償債能力越強。整體而言,在該項指標(biāo)上,水泥行業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率普遍有所降低,僅6家公司產(chǎn)權(quán)比率較去年同期上升。詳情如下表:

如上多項數(shù)據(jù)表明,今年上半年水泥行業(yè)在去杠桿方面也取得了一定成效,行業(yè)整體資產(chǎn)負債率維持在56%的水平,一半以上公司資產(chǎn)負債率降低。

降成本:成本控制效果有所表現(xiàn),12家企業(yè)取得凈利潤

成本費用利潤率是企業(yè)一定期間的利潤總額與成本、費用總額的比率。簡單來說,成本費用利潤率指標(biāo)表明每付出一元成本費用可獲得多少利潤,體現(xiàn)了經(jīng)營耗費所帶來的經(jīng)營成果。該項指標(biāo)越高,利潤就越大,反映企業(yè)的經(jīng)濟效益越好。

以下是今年中報顯示的20家上市水泥企業(yè)的成本費用利用率情況:

從上述指標(biāo)來看,20家企業(yè)中有一半企業(yè)今年的成本費用利潤率得到提升。其中,新力金融從2015年中的4.92%漲到了今年年中的63.75%,暴漲了近12倍,是20家企業(yè)中提升多的一家。

如前所述,新力金融成本費用利潤率的大幅提升與公司的轉(zhuǎn)型關(guān)系密切。除此之外,金圓股份的成本費用利潤率也由2015年中的2.01%漲到了今年年中的12.33%,增長了倍多。

對于利潤大幅提升的原因,金圓股份表示,一是由于西藏地區(qū)水泥需求逐步增加。報告期內(nèi),公司全資子公司互助金圓之子公司青海宏揚加大了對西藏地區(qū)的市場開發(fā)力度,提升銷量,2016年1月-6月,青海宏揚凈利潤同比增幅較大;二是由于自2015年以來,公司強化地區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略,出售山西兩家子公司,集中資源發(fā)展青海地區(qū)水泥業(yè)務(wù)。公司積極推進延伸產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展戰(zhàn)略,在青海區(qū)域布局商品混凝土市場,通過收購部分商混公司,使公司有效發(fā)揮水泥、商砼上下游業(yè)務(wù)的協(xié)同作用,快速提高了終端市場份額。

而減幅較大的公司分別是博聞科技、ST獅頭和冀東水泥,這三家公司在2015年中的利潤總額都為正,到今年中全部轉(zhuǎn)負。其中,博聞科技的利潤總額由去年上半年的1.14億元變?yōu)榻衲晟习肽甑奶潛p300萬元;ST獅頭由賺47萬元變?yōu)樘?374萬元;冀東水泥則由上年同期的賺8126萬變成今年的虧11.48億元。正是利潤總額的大幅下滑導(dǎo)致這些公司成本費用利用率迅速降低。

不過,對于利潤大幅下滑的原因,上述公司解釋不一。其中,博聞科技在中報中表示,主要是去年同期公司通過上海證券交易所競價交易系統(tǒng)減持聯(lián)營企業(yè)新眾和股份有限公司無限售條件流通股份導(dǎo)致投資收益增加,而本報告期內(nèi)無此交易事項。今年上半年公司營業(yè)收入主要來源于水泥銷售收入,實現(xiàn)營業(yè)收入840.14萬元,同比增長19.20%,主要是水泥銷售量增加。

冀東水泥則表示,公司本期利潤總額較同期降低,是由于同期秦嶺水泥重組貢獻了12億元重組收益,事實上報告期內(nèi)公司一直以低成本和區(qū)域領(lǐng)先策略為指導(dǎo),使公司水泥銷量同比增加了20.33%,水泥生產(chǎn)同比降低了21.12%。

不過,ST獅頭則表示,報告期內(nèi),公司經(jīng)營受宏觀經(jīng)濟形勢及山西市場需求疲弱的影響,水泥產(chǎn)量、銷量及售價均處于低位,設(shè)備運轉(zhuǎn)率低,導(dǎo)致水泥成本不能有效降低,成本與售價倒掛,報告期公司虧損。

另外,從營業(yè)總成本占營業(yè)收入比例的變化情況也能反映企業(yè)在降低成本方面的變化情況,以下是中報顯示的該項數(shù)據(jù)列表:

就該項來看,20家企業(yè)中,有13家企業(yè)的營業(yè)總成本占營業(yè)收入比例較去年同期有所下降,7家有所提升。說明整體而言,水泥行業(yè)企業(yè)今年上半年在控制成本這一項上較去年同期有一定程度改善。

具體到單個公司而言,該項數(shù)據(jù)與前述成本費用利潤率反映的情況有所相似。例如營業(yè)總成本占營業(yè)收入比例下降幅度大的前三家公司分別是新力金融、金圓股份以及天山股份,與前述項重合度較高。

而營業(yè)總成本占營業(yè)收入比例上升快的三家公司ST獅頭、博聞科技、福建水泥同樣也是成本費用利潤率降幅居于前列的公司。其中,ST獅頭的營業(yè)收入總成本占營業(yè)收入比例由去年年中的98.13%上升到了今年年中的180.86%,同比增長84.31%,增幅在20家公司中位居第一。

整體而言,20家企業(yè)中,有12家公司今年年中取得凈利潤,8家公司利潤為負。

綜上,水泥行業(yè)今年上半年的“三去”工作取得一定成效,但產(chǎn)能過剩局面仍十分嚴重,去產(chǎn)能工作任重而道遠。

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