近期，得益于強勁的原油需求、美國原油庫存以及鉆井機數(shù)量的大幅下滑，此前市場對油市供應過剩局面出現(xiàn)了一定緩解。國際油價也告別了此前的“彷徨”，以一波“六連陽”的凌厲攻勢給予了回應。本周伊始，NYMEX油價就已上探至50美元大關的上方。
分析人士認為，供需關系出現(xiàn)緩解跡象，是國際油價上行的根本性原因。近期持續(xù)發(fā)酵的地緣政治因素和其所發(fā)揮的對油價的“助攻”作用同樣不可小覷。此外，近期美元的持續(xù)下挫也為世界范圍內(nèi)以美元計價的大宗商品的集體回暖起到了“催化”的作用。在上述利好的共同作用下，油市此前的悲觀情緒正在迅速消退。
供需過剩出現(xiàn)緩和跡象
近期的油市就好比山頂上滾下的雪球，動能一路不斷積聚，油價不斷攀高。上周以來，油市罕見出現(xiàn)了“六連陽”的強勁走勢，這也是在國際油價自42美元筑底回升以來第一次出現(xiàn)。而日線的連續(xù)走強，也使周線和月線紛紛出現(xiàn)上揚的跡象。
此輪油價的強勁上漲，市場普遍把主要原因歸結為供需方面的改善。當前油市主要受到兩大利好因素提振。一是，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國減產(chǎn)執(zhí)行率可能出現(xiàn)提高，油市供應可能出現(xiàn)縮緊的預期。二是，由于國際經(jīng)濟向好疊加季節(jié)性因素出現(xiàn)需求方面的增長。
國際能源署(IEA)的數(shù)據(jù)顯示，6月產(chǎn)油國伊拉克的減產(chǎn)執(zhí)行率下滑至29%的最低點，承諾將在9月加大減產(chǎn)幅度的阿聯(lián)酋在上月的執(zhí)行率也只勉強達到60%，而在沙特等國大幅增產(chǎn)后，產(chǎn)油國的整體減產(chǎn)執(zhí)行率也從5月的95%迅速下滑至了78%。不過，盡管6月減產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳，但OPEC在1-6月的平均執(zhí)行率仍達到了92%。針對成員國減產(chǎn)執(zhí)行不力的現(xiàn)象，上周五，OPEC再度強硬發(fā)聲，表示將在8月7-8日再次舉行會議，討論部分OPEC成員國在減產(chǎn)行動上落后的原因。此前，沙特和俄羅斯已向所有減產(chǎn)參與國發(fā)出最后通牒，要求其必須百分百遵守減產(chǎn)承諾。而這距離上周一在圣彼得堡舉行的產(chǎn)油國減產(chǎn)監(jiān)督委員會會議僅僅間隔了不到20天，再次顯示出了OPEC對于減產(chǎn)的高度重視，也提振了市場對油市供應未來可能出現(xiàn)收縮的預期。
近期發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)都顯示當前全球經(jīng)濟依然保持增長勢頭。從國際貨幣基金組織(IMF)上月24日發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望報告》的內(nèi)容來看，IMF認為當前全球經(jīng)濟復蘇已逐漸趨于穩(wěn)定，對今明兩年全球的經(jīng)濟增速預期分別為3.5%和3.6%。而全球經(jīng)濟的增長無疑為能源方面需求的穩(wěn)中有增提供了重要基礎。此外，受到夏季的季節(jié)性因素影響，原油的消費量出現(xiàn)了明顯上升。這從近期中美兩大原油消費國的數(shù)據(jù)中也反映了這一趨勢。根據(jù)上周美國能源信息署公布的數(shù)據(jù)，美國EIA原油庫存大降了720.8萬桶，降幅約為此前市場預期的兩倍之多。中國方面，煉油活動也顯示了燃料需求的強勁。從近期公布的數(shù)據(jù)來看，6月我國的煉油加工量達4608萬噸，相當于1121萬桶/日，同比上升2.3%。這一數(shù)據(jù)僅次于12月創(chuàng)下的紀錄高位1126萬桶/日。數(shù)據(jù)表明作為石油消費大國的中美兩國原油需求出現(xiàn)了季節(jié)性回升態(tài)勢。
因此，從供需關系來看，隨著國際油市在供需方面出現(xiàn)一“降”、一“升”，此前油市供應過剩局面開始出現(xiàn)緩解的跡象，這對當前的油價來說無疑是最大的支撐。
油價利好連連 空頭節(jié)節(jié)敗退
近期，從沙特宣布8月開始將限制原油出口，到美國頁巖油公司大幅削減支出預算，再到上周API及EIA數(shù)據(jù)顯示出美國石油庫存大降，油價在一個接一個的利好中不斷攀高。不僅供需方面出現(xiàn)了改善的跡象，眾多地緣政治事件的發(fā)酵也正在朝向有利于多頭的方向發(fā)展。此外由于國際油價以美元計價，因此近期美元近乎單邊的下跌無疑也助了本輪油價上漲的“一臂之力”。當前油市的空頭們也著實感受了一把“墻倒眾人推”的滋味。從近期公布的數(shù)據(jù)也反映出，當前看空的機構也在進一步撤出的事實，空頭信心因此勢必再遭重挫。
供需關系的改善，無疑是當前多空力量出現(xiàn)較大轉換的根本性原因，在此背景下，油市此前的悲觀情緒正在迅速消退。而近期持續(xù)發(fā)酵的地緣政治因素和其所發(fā)揮的“助攻”作用也同樣不可小覷。這其中對油市影響最大的就是南美重要產(chǎn)油國委內(nèi)瑞拉的外交危機。當前，由于美國政府正在考慮加大對委內(nèi)瑞拉的制裁力度，其制裁選項也包括禁止向委內(nèi)瑞拉出口美國原油和成品油，以及對委內(nèi)瑞拉國家石油公司實施金融制裁等，而作為兩個產(chǎn)油大國美國和委內(nèi)瑞拉其涉及原油方面的任何動向都會對國際油價造成重大影響。令空頭們沮喪的是，當前這一事件也正在朝不利于空頭的方向發(fā)展。
此外，近期美元的持續(xù)下挫也對世界范圍內(nèi)以美元計價的大宗商品的集體回暖起到了“催化”的作用。今年以來，美元指數(shù)已累計下跌已近9%。分析人士指出，當前美國國內(nèi)錯綜復雜的經(jīng)濟和政治因素使市場已開始對美元的價值產(chǎn)生一定的懷疑，而對美元來說的這些利空，對包括原油在內(nèi)的以美元計價的大宗商品而言無疑都是利好，這對油市的空頭又是一擊，當前油市的空頭們無疑是嘗盡了“墻倒眾人推”的滋味。
而多空力量“此消彼長”的信號在數(shù)據(jù)中得到了明顯的反映。根據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五(7月28日)發(fā)布的周度報告，截至7月25日當周，對沖基金及其他基金經(jīng)理已連續(xù)四周增持美國原油期貨及期權凈多頭頭寸，其錄得這些機構所持有的凈多頭頭寸已至三個月高位。此外，數(shù)據(jù)顯示，紐約商品交易所(NYMEX)WTI原油期貨與期權的凈多頭猛增了23013手，至238501手，為4月25日以來的最高水平，原油多倉已連續(xù)第四周獲得投資者的增持。
不少機構仍表示樂觀
雖然市場中對油價高企的質疑之聲依然存在，但在當前油市反彈中，多頭們顯然是占盡了上風。以高盛為首的機構對原油后市表達出了極大的樂觀情緒。分析人士表示，當前國際油價的走勢相當強勁，而從技術上看，后市油價向上將是大概率事件。
國泰君安在周報中表示，首先，隨著市場進入傳統(tǒng)需求旺季，全球原油的庫存將繼續(xù)下降，趨向弱平衡格局，因此，對三季度油價樂觀。其次，雖然歐佩克減產(chǎn)面臨折扣，豁免國正逐漸把歐佩克“減產(chǎn)”降格為“凍產(chǎn)”格局，但沙特料將牽頭采取措施鞏固減產(chǎn)成果。最后，當前市場信心有所修復，但料油價突破50美元后的向上空間有限，短期市場仍期待更積極的需求信號。
方正證券也認為當前的多重利好將使油價進一步反彈。其原因有二，其一，減產(chǎn)監(jiān)督會議明確了豁免國的產(chǎn)量目標，而沙特做出表態(tài)將在8月加大減產(chǎn)力度，將把原油出口限制在660萬桶/日。其二，美國油品庫存連續(xù)兩周降幅超千萬桶。針對后市，方正證券認為，三季度的需求旺季的來臨有助于托底油價，雖然需要警惕年底油價的下探風險，但中長期來看仍然看好油價的回升。
高盛集團無疑是看好本輪油市上漲的最大多頭。上周四，該機構在報告中稱，當前原油市場的再平衡過程正在加速，盡管過去一個月油價持續(xù)反彈，但該機構仍然對油價持“謹慎樂觀”的態(tài)度。高盛進一步指出，盡管OPEC的生產(chǎn)路徑依舊存在不確定性，但近期原油市場的基本面數(shù)據(jù)卻好于該機構的預期。如果這樣的趨勢能夠維持，市場有望在明年初實現(xiàn)庫存的正常化。
市場人士表示，近期油市的反彈推動國際油價攀升至關鍵水平200日移動均線的上方使投資者加大了對油市反彈的投注。隨著油價突破200日均線，資金將出現(xiàn)顯著的涌進，而50美元無疑將會是一個關鍵價位。
