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美國(guó)能源信息署的最新數(shù)據(jù)顯示，7月份美國(guó)部分頁(yè)巖油田產(chǎn)量將實(shí)現(xiàn)日增11.3萬(wàn)桶，這是連續(xù)第五個(gè)月保持日增產(chǎn)油量在10萬(wàn)桶以上。分析認(rèn)為，美國(guó)頁(yè)巖油是國(guó)際石油市場(chǎng)供需平衡的重要變量，影響著世界主要產(chǎn)油國(guó)對(duì)國(guó)際原油定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪。然而，近年來(lái)國(guó)際油價(jià)持續(xù)低迷，長(zhǎng)期保持在每桶40美元上下，未來(lái)美國(guó)頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)熱潮能否持續(xù)，值得關(guān)注。
金融機(jī)構(gòu)向頁(yè)巖油行業(yè)投入大量資金
根據(jù)美國(guó)能源信息署公布的數(shù)據(jù)，美國(guó)48個(gè)州廣泛分布著有機(jī)頁(yè)巖。得克薩斯州的鷹福特油田，以及北達(dá)科他州巴肯油田是美國(guó)主要的頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)，而位于得克薩斯州和新墨西哥州的二疊紀(jì)盆地是目前最被看好的頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)。美國(guó)先鋒自然資源公司首席執(zhí)行官斯科特·謝菲爾德表示，該地區(qū)產(chǎn)油量可能超過(guò)1600億桶。油田服務(wù)公司貝克休斯的數(shù)據(jù)顯示，自2016年4月底以來(lái)，二疊紀(jì)盆地的鉆井平臺(tái)增加了近兩倍，目前有近370座鉆井平臺(tái)，接近全國(guó)的一半。
隨著勘探和開(kāi)采技術(shù)的進(jìn)步，美國(guó)的一些能源企業(yè)不斷在原地塊上發(fā)現(xiàn)更大儲(chǔ)量頁(yè)巖油，這驅(qū)動(dòng)著金融機(jī)構(gòu)和投資者向頁(yè)巖油行業(yè)投入大量資金。《華爾街日?qǐng)?bào)》的一篇報(bào)道指出，過(guò)去18個(gè)月，金融機(jī)構(gòu)和投資者向美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)注入了約570億美元，推動(dòng)了鉆井?dāng)?shù)量大幅增加，開(kāi)采活動(dòng)快速上升。金融數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)Preqin的數(shù)據(jù)也顯示，今年第一季度，約有198億美元私募基金投向頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)，對(duì)沖基金和投資銀行也在快速介入該行業(yè)。
美國(guó)頁(yè)巖油革命深刻地改變了原油供需格局，其產(chǎn)量爆發(fā)式增長(zhǎng)正推動(dòng)該國(guó)從能源進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹诖髧?guó)。伴隨著2015年底美國(guó)解除長(zhǎng)達(dá)40年之久的原油出口禁令，以及特朗普政府力挺傳統(tǒng)油氣行業(yè)，美國(guó)一躍成為全球原油出口市場(chǎng)的“新貴”。美國(guó)的石油總產(chǎn)量從去年9月每天850萬(wàn)桶增加到今年7月每天940萬(wàn)桶，出口數(shù)量從2015年12月的每日39.2萬(wàn)桶，增至今年4月的每日100.1萬(wàn)桶，增幅為155%。
頁(yè)巖油行業(yè)仍受到油價(jià)長(zhǎng)期低迷影響
雖然頁(yè)巖油革命為美國(guó)帶來(lái)眾多利好，但隨著頁(yè)巖油鉆井越打越多，現(xiàn)實(shí)最大的風(fēng)險(xiǎn)是全球油價(jià)已跌破每桶50美元，有可能會(huì)持續(xù)下跌，此輪頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)熱潮還能持續(xù)多久?
實(shí)際上，美國(guó)幾家大型頁(yè)巖油生產(chǎn)商這幾年都是靠著借新債還舊債存活下來(lái)，包括股權(quán)和債券融資，以及變賣(mài)資產(chǎn)。先鋒資源公司2015年和2016年分別出現(xiàn)2.73億和5.56億美元虧損，2017年第一季度虧損4200萬(wàn)美元。大陸資源公司2015年虧損3.54億美元，2016年虧損4億美元，2017年第一季度凈利不到50萬(wàn)美元。另一家知名生產(chǎn)商EOG資源公司2015年和2016年分別虧損45億美元和11億美元，2017年第一季度則是小幅獲利2900萬(wàn)美元。
美國(guó)能源信息署的一份報(bào)告反映了整個(gè)行業(yè)顯現(xiàn)疲態(tài)，從2012年到2015年底，頁(yè)巖油行業(yè)總債務(wù)累計(jì)增長(zhǎng)553億美元，債務(wù)已經(jīng)成了行業(yè)資本的主要來(lái)源。從2016年初至今行業(yè)償還債務(wù)14億美元，資金主要來(lái)源依靠削減資本支出、出售資產(chǎn)和發(fā)行股票。自2014年油價(jià)下跌后，超過(guò)240家美國(guó)勘探、生產(chǎn)和服務(wù)公司宣布破產(chǎn)。
大陸資源公司首席執(zhí)行官哈羅德·哈曼日前表示，油價(jià)高于每桶50美元，整個(gè)行業(yè)才可持續(xù)發(fā)展，若低于40美元會(huì)迫使生產(chǎn)商停止采油。哈特能源組織研究員理查德·梅森也認(rèn)為，當(dāng)油價(jià)保持在50美元以上時(shí)，像先鋒資源、EOG資源和大陸資源這些公司收入和利潤(rùn)都可能增長(zhǎng)，股票就變得有吸引力了。而當(dāng)油價(jià)維持在50美元以下時(shí)，投資者的注意力就會(huì)轉(zhuǎn)向常規(guī)石油生產(chǎn)商。
國(guó)際原油定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪將進(jìn)一步加劇
為提振油價(jià)，去年底歐佩克和俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國(guó)同意從2017年開(kāi)始執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，并于今年5月份延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議至2018年。分析認(rèn)為，在目前國(guó)際原油市場(chǎng)需求不會(huì)發(fā)生太大變化的背景下，延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議實(shí)際上為美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)復(fù)蘇提供條件，供求矛盾將更加難以調(diào)和，圍繞國(guó)際原油定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪將進(jìn)一步加劇。
美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量已成為影響國(guó)際石油市場(chǎng)供需平衡的重要變量。國(guó)際能源署日前發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，今年美國(guó)頁(yè)巖油投資將增長(zhǎng)53%，帶動(dòng)全球原油產(chǎn)業(yè)上游業(yè)務(wù)總投資增長(zhǎng)6%。而在2014年至2016年期間，由于油價(jià)從每桶100美元水平暴跌，全球原油產(chǎn)業(yè)上游業(yè)務(wù)投資一度大幅下降44%。報(bào)告還顯示，除美國(guó)外，俄羅斯和中東的原油產(chǎn)業(yè)上游項(xiàng)目投資也將在今年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。這說(shuō)明，經(jīng)過(guò)兩年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，歐佩克期待以高產(chǎn)量低油價(jià)壓垮美國(guó)頁(yè)巖油的策略并未奏效。
彭博社報(bào)道分析指出，對(duì)于一些歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)來(lái)說(shuō)，減產(chǎn)與不減產(chǎn)都是難題。若放棄減產(chǎn)協(xié)議開(kāi)始增產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)則將進(jìn)一步下滑，將給相關(guān)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)、財(cái)政造成更大負(fù)面影響;若加大減產(chǎn)力度，有可能會(huì)提振油價(jià)，但這將會(huì)吸引更多美國(guó)頁(yè)巖油進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。“歐佩克減少的每個(gè)份額，都是美國(guó)頁(yè)巖油的機(jī)會(huì)。”英國(guó)石油公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴思攀則認(rèn)為，頁(yè)巖油行業(yè)能在3—6個(gè)月之內(nèi)就對(duì)價(jià)格信號(hào)做出增加或減少產(chǎn)量的反應(yīng)，生產(chǎn)效率還在不斷提高;這意味著一旦歐佩克通過(guò)任何方式推高油價(jià)，一大批美國(guó)庫(kù)存油井將被激活。但高盛大宗商品研究全球主管杰弗里·柯里表示，隨著油價(jià)在低位徘徊，讓美國(guó)和歐佩克在當(dāng)前的油價(jià)環(huán)境中處于一個(gè)共同的有利位置，或可被雙方接受。
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