5月中旬之后原油市場生變，由于利比亞和尼日利亞同時快速增產(chǎn)，以及美國原油出口量增加，導(dǎo)致大西洋盆地輕質(zhì)油過剩加劇，全球浮倉數(shù)量再度積累，總量超過1.1億桶。原油近月貼水再度擴(kuò)大，遠(yuǎn)期曲線從貼水回到升水局面。今年上半年，石油市場實(shí)際是從隱性再平衡重回階段性過剩的節(jié)奏中。
OPEC(歐佩克)自減產(chǎn)以來執(zhí)行力度較好，執(zhí)行率基本維持在90%以上。根據(jù)IEA月度數(shù)據(jù)，今年全球石油供應(yīng)同比增量明顯放緩。1月～4月同比接近零增長，但5月份全球供應(yīng)大幅增加，同比去年增產(chǎn)近120萬桶/日，非OPEC與OPEC月環(huán)比各增30萬桶/日。OPEC方面主要來自利比亞以及尼日利亞的增產(chǎn)，令OPEC供應(yīng)同比降幅收窄至6萬桶/日，幾乎持平于去年同期。非OPEC方面，產(chǎn)量同比日均增加120萬桶，主要來自加拿大去年同期森林火災(zāi)導(dǎo)致的低基數(shù)以及美國頁巖油的復(fù)產(chǎn)。此外俄羅斯、巴西對此亦有一定貢獻(xiàn)。
IEA(國際能源署)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度全球石油消費(fèi)顯著低于預(yù)期，同比增量近90萬桶/日，為近十年來同期最低增速。其背后有多方面原因，非經(jīng)合組織成員中，印度仍受到貨幣改革的拖累，成品油消費(fèi)尚未走出泥淖;中國方面1月～4月汽油首次出現(xiàn)同比負(fù)增長，回落近0.8%，4月份甚至同比下滑超過6%。中石化停止汽油外采并開始大打零售端價格戰(zhàn)。與此同期，中國1月～4月柴油消費(fèi)同比回落0.3%。兩個非經(jīng)合組織國家消費(fèi)引擎同時熄火。
此外，在經(jīng)合組織國家中，今年一季度美歐地區(qū)成品油消費(fèi)增速放緩至30萬桶/日，而日韓同比回落10萬桶/日。但預(yù)計(jì)二季度全球石油消費(fèi)有望恢復(fù)至120萬桶/日的同比增量，主要有以下三方面原因：
一是，從數(shù)據(jù)來看，印度已逐步擺脫廢幣的影響，成品油消費(fèi)恢復(fù)同比正增長。
二是，受美國成品油消費(fèi)大幅拉動，經(jīng)合組織國家消費(fèi)4月份也明顯轉(zhuǎn)好。
三是，因零售價格持續(xù)下調(diào)及價格戰(zhàn)帶來巨大折扣，中國汽油消費(fèi)有望出現(xiàn)修復(fù)性增長。
總體來看，預(yù)計(jì)今年全球需求增速同比放緩至130萬桶/日，但仍能維持一定的剛性增長。同時2018年預(yù)計(jì)同比增速140萬桶/日。
預(yù)計(jì)下半年全球?qū)PEC石油的需求量在3300萬桶/日～3350萬桶/日之間。當(dāng)前OPEC產(chǎn)量在3220萬桶/日以下，也就意味著相比5月，尼日利亞和利比亞需增產(chǎn)80萬桶/日～150萬桶/日，才能達(dá)到供需匹配。但這樣的增幅很難達(dá)到，因此5月中旬出現(xiàn)的過剩可能僅僅是階段性的，下半年供需差值仍將明顯收窄，意味著全球石油庫存積累速度可能再度放緩甚至出現(xiàn)持續(xù)性回落。
下半年油價將在40美元/桶～55美元/桶區(qū)間運(yùn)行。40美元/桶下方是OPEC減產(chǎn)帶來的供需再平衡預(yù)期支撐位，55美元/桶上方是頁巖油以及鉆探后未完工的油井邊際成本線。預(yù)計(jì)下半年油價重心將逐步上移，但市場再平衡未完成之前，油價將仍處于區(qū)間運(yùn)行。
