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投機(jī)客增持凈多 地緣事件能否加持原油反彈

2017-06-06 08:11:41 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)

本周一,在地緣事件刺激下,國(guó)際 油價(jià)一度止跌反彈。截至發(fā)稿,美國(guó)原油主力合約報(bào)收48美元/桶,漲0.71%,布倫特原油主力報(bào)50.25美元/桶,漲0.6%。此前的油價(jià)支撐位在43.76美元/桶,出現(xiàn)在5月初,此后油價(jià)連續(xù)反彈至5月23日的52美元/桶高點(diǎn)。近期資金面也顯示市場(chǎng)做多情緒重燃,在地緣事件的影響下,油價(jià)會(huì)否企穩(wěn)回升?

投機(jī)客增持凈多 地緣事件能否加持原油反彈

凈多倉(cāng)悄悄增加情緒微妙轉(zhuǎn)變

實(shí)際上,自從5月下旬以來(lái),原油就步入了“賣事實(shí)”的下行通道。所謂的“賣事實(shí)”,金石期貨化工 分析師黃李強(qiáng)解釋稱,OPEC會(huì)議出現(xiàn)的減產(chǎn)結(jié)果不及預(yù)期是5月下旬以來(lái)原油價(jià)格持續(xù)下跌的主要原因,隨后美國(guó)產(chǎn)量的增加又為油價(jià)繼續(xù)下跌提供了動(dòng)能。上周,美國(guó)原油供應(yīng)達(dá)到934萬(wàn)桶/日,呈現(xiàn)持續(xù)增加態(tài)勢(shì),不但抵消了OPEC的減產(chǎn),更是使市場(chǎng)信心受挫。

但在最近,市場(chǎng)情緒出現(xiàn)了微妙變化。

浙商期貨資深能化分析師付曉蕓分析說(shuō),5月份油價(jià)上漲期間資金并不積極?;鹌毡楸憩F(xiàn)較為謹(jǐn)慎,凈多一直未見顯著增加,僅在5月23日當(dāng)周的CFTC持倉(cāng)報(bào)告中明顯增多,而通過(guò)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn),當(dāng)時(shí)凈多的增加主要是由于空頭減倉(cāng)力度大于多頭,而非多頭主動(dòng)增倉(cāng)。截至上周二,多空雙方都未出現(xiàn)明顯的持倉(cāng)變化,不過(guò)總持倉(cāng)在上周后三天出現(xiàn)較明顯的增加。

CFTC持倉(cāng)周報(bào)顯示,在OPEC維也納會(huì)議之前,以紐交所低硫原油持倉(cāng)數(shù)據(jù)為例,5月23日當(dāng)周對(duì)沖基金大幅增持原油凈多頭頭寸19.7%,5月30日OPEC會(huì)議結(jié)束后,對(duì)沖基金多空持倉(cāng)均有所減少,但多頭凈持倉(cāng)仍小幅增加6.7%;WTI原油管理基金多頭持倉(cāng)量為289584手,空頭持倉(cāng)量為104388手,凈多持倉(cāng)量為185196手,較5月16日低點(diǎn)增加69636手,增幅為60.26%。

黃李強(qiáng)認(rèn)為,雖然從基本面看,OPEC減產(chǎn)不及預(yù)期,但市場(chǎng)主力對(duì)于原油凈多持倉(cāng)量卻在增加,說(shuō)明資金認(rèn)為OPEC減產(chǎn)不及預(yù)期消除了原油市場(chǎng)最大利空,未來(lái)原油整體上將大概率維持上漲趨勢(shì)。

中東突變對(duì)油價(jià)影響幾何

周一沙特等國(guó)突然宣布與卡塔爾斷交,此次事件引發(fā)投資者對(duì)原油市場(chǎng)及OPEC減產(chǎn)協(xié)議的密切關(guān)注。該事件會(huì)否影響OPEC協(xié)議?對(duì)國(guó)際油價(jià)又會(huì)帶來(lái)哪些具體影響?

付曉蕓表示,就原油產(chǎn)量來(lái)說(shuō),卡塔爾的原油產(chǎn)量只有60多萬(wàn)桶/天,在整個(gè)OPEC減產(chǎn)協(xié)議中只承擔(dān)3萬(wàn)桶/天的減產(chǎn)量。目前來(lái)看,在其他國(guó)家繼續(xù)減產(chǎn)的情況下,即使卡特爾因此不再繼續(xù)減產(chǎn),對(duì)于OPEC減產(chǎn)協(xié)議的影響也非常小。不過(guò)需要注意的是,周一已有幾個(gè)國(guó)家對(duì)卡塔爾宣布航空禁運(yùn),如果卡塔爾船運(yùn)在霍爾木茲海峽或蘇伊士運(yùn)河附近遭受禁運(yùn),那么或會(huì)造成發(fā)貨量的減少,對(duì)市場(chǎng)影響將更大。

北京拙樸投資研究員原欣亮表示,盡管卡塔爾2016年和2017年一季度原油平均日產(chǎn)量為65.6萬(wàn)桶和60.8萬(wàn)桶,不足OPEC產(chǎn)量的五十分之一。但如果該事件進(jìn)一步發(fā)展則可能引起中東地緣政治危機(jī),將利多國(guó)際油價(jià)。但另一方面,該事件的出現(xiàn)也會(huì)挑戰(zhàn)OPEC成員國(guó)的團(tuán)結(jié),減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行將面臨很大不確定性,這將對(duì)油價(jià)帶來(lái)下行壓力。

黃李強(qiáng)認(rèn)為,卡塔爾是OPEC成員國(guó),已探明石油儲(chǔ)量為28億噸,居世界第13位;天然氣儲(chǔ)量豐富,達(dá)到25.78萬(wàn)億立方米,居世界第三位??ㄋ枖嘟皇录焕贠PEC內(nèi)部溝通,可能為后續(xù)OPEC決議帶來(lái)不便。此外,沙特等國(guó)與卡塔爾斷交后續(xù)的進(jìn)展對(duì)于油價(jià)的影響較大。整體上,該事件對(duì)OPEC減產(chǎn)及原油價(jià)格都將產(chǎn)生不利影響。

原油化工投資波段操作為主

油價(jià)劇烈波動(dòng)往往會(huì)影響國(guó)內(nèi)化工市場(chǎng)走勢(shì),加強(qiáng)收益分化,在此番波動(dòng)中,投資者應(yīng)如何增強(qiáng)收益,同時(shí)避免掉進(jìn)“陷阱”呢?

對(duì)此,黃李強(qiáng)認(rèn)為,目前原油走勢(shì)尚不明朗。一方面,前期OPEC減產(chǎn)不及預(yù)期的利空消除,而夏季到來(lái)令 成品油消費(fèi)進(jìn)入旺季,庫(kù)存也進(jìn)入下降周期。加之,美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)不理想,可能推遲六月份的加息進(jìn)程,這些因素均支撐油價(jià)上漲。但另一方面,美國(guó)原油產(chǎn)量持續(xù)增加,中東地緣政治緊張,未來(lái)一段時(shí)間可能會(huì)對(duì)油價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響。整體來(lái)看,原油大方向向上,但存在諸多不確定性。國(guó)內(nèi)化工品方面以逢低買入操作為主,短期內(nèi)要以反彈思路對(duì)待,但不宜長(zhǎng)期持有。

原欣亮解釋說(shuō),最新的EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示,5月26日當(dāng)周,美國(guó)EIA商用原油和汽油庫(kù)存減少大幅高于預(yù)期,美原油供應(yīng)天數(shù)已降至29.7天,接近2015年10月初水平。煉廠設(shè)備利用率大幅回升至95%。夏季駕駛旺季效應(yīng)顯現(xiàn),原油市場(chǎng)在回吐前期漲幅后,如果沒(méi)有其他外界因素影響,有望回到弱平衡狀況。原油后期走勢(shì)還要進(jìn)一步關(guān)注卡塔爾事件動(dòng)態(tài),以及OPEC是否會(huì)進(jìn)一步深化減產(chǎn)力度。OPEC成員國(guó)和10個(gè)非OPEC產(chǎn)油國(guó)簽訂協(xié)議,表示要將限產(chǎn)進(jìn)行到2018年3月,市場(chǎng)投資者此前多數(shù)預(yù)計(jì)減產(chǎn)將會(huì)延長(zhǎng)9個(gè)月。而原油市場(chǎng)的前期表現(xiàn)已消化該減產(chǎn)消息,投資者在靴子落地后勢(shì)必會(huì)進(jìn)行“賣事實(shí)”操作。

付曉蕓表示,年初抵消OPEC減產(chǎn)的因素,除了美國(guó)頁(yè)巖油增產(chǎn)外,還包括OPEC在2016年四季度大量出口、隱性庫(kù)存(主要指浮倉(cāng))釋放、2017年上半年需求低迷、同比高價(jià)導(dǎo)致私人部門去庫(kù)存等。目前來(lái)看,樂(lè)觀情況下,頁(yè)巖油至年底或能增長(zhǎng)90-100萬(wàn)桶,加之墨西哥灣原油增產(chǎn),至年底或能剛好填補(bǔ)OPEC減產(chǎn)量。不過(guò),在下半年之前,其他幾個(gè)抵消OPEC減產(chǎn)的因素或?qū)⑷趸又枨笸仍鲩L(zhǎng)較上半年向好,因此預(yù)計(jì)下半年供需情況應(yīng)明顯好于上半年。目前已進(jìn)入汽油消費(fèi)旺季,加之沙特承諾對(duì)于美國(guó)出口量的減少,因此后續(xù)的基本面應(yīng)該沒(méi)有市場(chǎng)前期預(yù)期的那么悲觀,預(yù)計(jì)會(huì)有一定程度的向上修復(fù),不過(guò)整體還很難突破今年的震蕩區(qū)間,較難出現(xiàn)大的趨勢(shì)性行情,波段操作為主。

責(zé)任編輯:林子
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