今年夏季,由于暴雨與高溫天氣交替出現(xiàn),雖然主要河流水電站的來水都較為充沛,但是目前主要水電站已經(jīng)滿負(fù)荷發(fā)電,新增用電需求主要通過火電來補(bǔ)充。此外,過去兩年動(dòng)力煤價(jià)格一路下跌,港口和下游電廠主動(dòng)去庫存,如今供給驟然收緊,促使電廠在夏季發(fā)電高峰期積極補(bǔ)庫,助推了煤價(jià)上漲。
此外,今年期貨市場流動(dòng)性充裕,有資產(chǎn)配置的需求,流入期貨市場資金也明顯增加。以動(dòng)力煤為例,年初的沉淀資金2億左右,現(xiàn)在已經(jīng)超過10億。從2012年特別是2014年以來,煤炭價(jià)格持續(xù)快速下降,累計(jì)下降幅度58%。煤炭價(jià)格連續(xù)下跌了幾年,年初正好又處于絕對(duì)低位,使得動(dòng)力煤期貨成為一個(gè)價(jià)值洼地。
與此同時(shí),從2015年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”五大任務(wù)以來,有關(guān)煤炭和鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能的供給側(cè)改革政策源源不斷。其中,2016年2-4月是政策密集發(fā)布期,5月以后陸續(xù)落地執(zhí)行。
在低庫存的背景下,貨源緊張被階段性地放大,可以交割的貨物有限導(dǎo)致市場上做多情緒高漲,動(dòng)力煤期貨價(jià)也一路創(chuàng)下新高。動(dòng)力煤價(jià)格亦主要因?yàn)楣?yīng)縮減且上中下游均為低庫存,同時(shí)受需求好轉(zhuǎn),電廠剛性需求被動(dòng)或主動(dòng)補(bǔ)庫,短期有一定的供需缺口;由此造成坑口價(jià)、港口下水煤炭價(jià)格一路上漲。
隨著煤炭去產(chǎn)能持續(xù)發(fā)酵,全國煤炭產(chǎn)量降低,據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2016年上半年全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量16.5億噸,同比減少1.75億噸,降幅達(dá)到9.7%。而且從月度產(chǎn)量變化看,自276個(gè)工作日制度實(shí)施以來,全國原煤產(chǎn)量當(dāng)月同比降幅明顯變大,而且4、5、6月同比降幅分別為11%、15.5%和16.6%,降幅逐步擴(kuò)大。
雖然2016年上半年我國煤炭消費(fèi)量也繼續(xù)下滑,但是煤炭產(chǎn)量降幅超過了消費(fèi)降幅,致使全社會(huì)煤炭庫存得以下降。目前煤炭行業(yè)去產(chǎn)能尚未取得突出成果,不能說這是促使煤價(jià)上漲的直接原因,但在國家推進(jìn)煤炭行業(yè)去產(chǎn)能的過程中,從嚴(yán)控制煤炭產(chǎn)量成為煤價(jià)上漲的主要因素。