黃金一直被視為最佳避險資產(chǎn)。上周美聯(lián)儲再次加息，中美貿(mào)易摩擦陡然升溫。重壓之下，全球股市哀鴻遍野，滬深300指數(shù)、恒生指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)大幅下跌，跌幅分別為3.73%、3.79%和5.95%。而黃金表現(xiàn)再度突出，倫敦金周度上漲2.49%，逼近1350點，再現(xiàn)避險優(yōu)勢。
低相關(guān)性是黃金優(yōu)良避險功能的重要基礎(chǔ)。黃金與大多數(shù)其他資產(chǎn)相關(guān)性較低。與滬深300指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、恒生指數(shù)、中債總財富指數(shù)、貨幣基金指數(shù)和黃金現(xiàn)貨指數(shù)相關(guān)性分析顯示，近五年黃金現(xiàn)貨指數(shù)與其他各指數(shù)的相關(guān)性均小于0.04。通過配置黃金資產(chǎn)可降低組合風(fēng)險，有望獲得更為均衡的收益風(fēng)險比。巴菲特理論的兩個要點是“不賠錢”和復(fù)利，以實現(xiàn)投資目標(biāo)為基礎(chǔ)，盡可能降低組合波動率可減少大額虧損的可能，更大概率獲取穩(wěn)定收益，為復(fù)利創(chuàng)造條件。以上述資產(chǎn)為標(biāo)的，在日平衡基礎(chǔ)上通過等權(quán)配置分別組成A、B兩個組合，其中A組合配置除黃金外的全部資產(chǎn)類別，B組合配置全部資產(chǎn)類別，從近三年結(jié)果來看，B組合年化波動率為6.04%低于A組合的7.14%，同時也低于滬深300指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、恒生指數(shù)和黃金現(xiàn)貨指數(shù);B組合的最大回撤優(yōu)于A組合;B組合年化SHARPE比率為0.59優(yōu)于A組合的0.47。此外，分別測試近五年、近一年、移除貨幣資產(chǎn)、移除債券資產(chǎn)情況下，B組合的年化波動率和最大回撤均優(yōu)于A組合。
降低組合風(fēng)險有利于增強收益的確定性。受到短期避險情緒和長期供需偏緊支撐，黃金大概率溫和震蕩上行，在組合中配置黃金，可降低組合波動率，更大概率通過復(fù)利積累長期穩(wěn)健收益。
配置黃金資產(chǎn)有多種選擇：實物黃金，黃金期貨和黃金基金都是可投標(biāo)的。對于普通投資者來說投資實物黃金和黃金期貨或面臨額外成本和相對較高的門檻，此時黃金基金是性價比較高的選擇。
黃金基金根據(jù)投資標(biāo)的、策略不同可分為四類：黃金ETF基金。以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行投資，緊密跟蹤現(xiàn)貨黃金價格波動，并在證券交易所上市的開放式基金;黃金主題基金。以主動配置黃金主題相關(guān)股票為投資策略的權(quán)益類基金;黃金QDII基金。以黃金價格為比較基準(zhǔn)，基金資產(chǎn)主要投資于黃金ETF、黃金主題基金等黃金資產(chǎn)的QDII基金;黃金ETF聯(lián)接基金。顧名思義為目標(biāo)ETF基金份額的聯(lián)接基金，風(fēng)險收益與目標(biāo)ETF相似，但僅在場外交易，申贖方式同普通開放式基金。
與其他幾類相比，黃金ETF基金具有以下幾點優(yōu)勢：交易成本更低。黃金主題、黃金QDII基金管理費及托管費平均合計在1.25%以上，而黃金ETF及聯(lián)接基金平均合計則為0.6%，同時黃金ETF基金的申、贖費率低于其他各類基金;綜合表現(xiàn)更好。黃金ETF基金在被動型黃金基金中平均跟蹤誤差最小，長期業(yè)績領(lǐng)先，波動相對較低;交易效率更高。由于可以場內(nèi)交易，黃金ETF交易更為快捷，流動性更強。
按主代碼口徑統(tǒng)計市場現(xiàn)存黃金ETF基金四只，均為被動型產(chǎn)品，投資于上海黃金交易所AU99.99比例不低于基金資產(chǎn)的90%?，F(xiàn)存四只基金分別為華安、博時、易方達(dá)、國泰基金旗下產(chǎn)品。從績效角度看，四家產(chǎn)品收益率和波動性均差異較小。從風(fēng)控目標(biāo)角度看，博時、易方達(dá)旗下產(chǎn)品年均跟蹤誤差閾值最小。根據(jù)跟蹤效率及績效綜合評估，建議關(guān)注博時ETF基金。
投資策略方面，中短期黃金出現(xiàn)持續(xù)性大牛市概率偏低，鑒于黃金基金風(fēng)險偏高，不建議單獨配置，宜從大類資產(chǎn)配置角度，中長期配置一定比例(10%左右)的黃金ETF基金。當(dāng)然非交易所的場外投資者亦可以通過黃金ETF聯(lián)接基金，以低門檻普通基金申購的簡易方式投資于黃金資產(chǎn)。
