元漲漲漲!根本停不下來……周四(11月24日)歐市盤中，“王者”美元又飆起來了!最高突破102關(guān)口后回落，創(chuàng)近14年新高，主要受美聯(lián)儲加息預(yù)期及隔夜公布的靚麗美國數(shù)據(jù)提振。美元一路“高唱凱歌”，非美貨幣則一路“灰頭土臉”。
飆升的美元即將迎來其黃金時代？
全球金融市場最為風(fēng)光無限的資產(chǎn)無疑就是美元。自特朗普11月上旬贏得美國大選以來，美元指數(shù)已經(jīng)累計(jì)上漲了逾5%，不斷刷新著近14年以來的高位。對于不少匯市交易員而言，在過去兩周多的時間里只要做多了美元，可謂閉著眼睛也能賺錢。不過，如果你想更為清晰地認(rèn)識本輪“美元牛”的始末和未來走向的衡量點(diǎn)，那么環(huán)球外匯總結(jié)的以下幾個維度上的美元圖表或許仍不得不看!
截至本周初為止，美元指數(shù)在大選后的11天累計(jì)上漲了4%，漲幅為歷次大選后同期的最大!上圖統(tǒng)計(jì)出了歷次美國大選后62天內(nèi)的美元指數(shù)漲跌情況。其中，漲幅最大的便是1984年里根贏得總統(tǒng)的那一屆，當(dāng)時美元指數(shù)在選后的60天里飆漲了近9%。而有意思的是，近期在談及美元升勢時，不少西方交易員都將未來特朗普治下的美元前景，與里根總統(tǒng)30年前執(zhí)政時的那波美元升勢相提并論。
摩根大通(JP Morgan)稱盡管特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)兩周后“摩根大通貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)”便漲至14年來的新高，但是他們認(rèn)為美元幾乎不可能像里根時代一樣大漲。
他們認(rèn)為如果特朗普上任后的政策支撐美聯(lián)儲至2017年和2018年的現(xiàn)有加息路徑的話，美元可能還會累計(jì)再漲2%和5%。這一漲幅不及2014和2015年的9%和7%，實(shí)際匯率與里根時代相比也要低13%，當(dāng)時(八十年代)美國的實(shí)際利率高達(dá)10%。
特朗普勝選后美元上漲幅度遠(yuǎn)高于此前任何一次總統(tǒng)大選，他當(dāng)選使美國的財(cái)政政策、貨幣政策以及貿(mào)易政策增添了大量不確定性。今年末一些主要貨幣(例如歐元和英鎊)可能對美元走出一反彈行情。
美聯(lián)儲進(jìn)入加息周期的第一次加息后美元一般會穩(wěn)步走高。雖然預(yù)期美元將在一季度對大多數(shù)美元走高，但不同的貨幣對會開始出現(xiàn)分化，導(dǎo)致美元指數(shù)(DXY)會比貿(mào)易加權(quán)指數(shù)更早見頂。
美聯(lián)儲進(jìn)入加息周期前后美元走勢
摩根大通認(rèn)為，美元是否會在2017年中達(dá)到周期頂部還要看美國的財(cái)政政策、貨幣政策和市場對新政府結(jié)構(gòu)改革的預(yù)期，而影響美元走勢的外部因素則主要是歐洲央行和日本央行的貨幣政策。但幾乎可以肯定的是，由于美國目前的長期實(shí)際利率僅為0.5%，美元很難再漲20%并達(dá)到里根年代的水平。
跌跌不休！比索、盧比雙雙創(chuàng)新低，東南亞金融危機(jī)將重現(xiàn)？
隨著美元的大漲，日元、歐元跌跌不休。美元/日元最高升至113.26，為3月29日以來的最高;歐元/美元最低跌至1.0518，為2015年4月來新低。
除了G10貨幣之外，新興市場貨幣也是跌跌不休：印度盧比、土耳其里拉兌美元均創(chuàng)歷史新低!馬幣、菲律賓比索接連倒下，東南亞股市也處于低迷狀態(tài)。
據(jù)路透，交易員認(rèn)為，印度央行在早盤盧比跌至68.83附近時出手干預(yù)，隨后又進(jìn)行了一次更大規(guī)模的干預(yù)，推動盧比急漲至68.74。盡管如此，今日午后隨著美元大漲，印度盧比再次下跌，創(chuàng)紀(jì)錄新低。
有市場人士指出，今天適逢感恩節(jié)假期，美國市場休市，市場交投清淡，流動性降低，市場波動將會加劇，容易出現(xiàn)暴漲暴跌行情!
特朗普勝選后，資金持續(xù)出逃亞洲新興市場，亞洲貨幣相繼貶值新低，股市低迷，資本大量撤出亞洲新興市場...這一切都讓人回想到了當(dāng)年的東南亞金融危機(jī)。與1997年金融危機(jī)類似，開啟亞洲各國貨幣貶值的也是美元的走強(qiáng)。
受美元升值影響，如今亞洲各國貨幣紛紛跌近多年低點(diǎn)。馬幣、印度盧比、菲律賓比索接連倒下。
高盛稱，若受到轉(zhuǎn)為強(qiáng)硬的美聯(lián)儲政策立場推動，估計(jì)明年美元匯率整體升值5%，可能給亞洲經(jīng)濟(jì)增長帶來明顯的不利沖擊。
新加坡、臺灣、韓國、泰國和馬來西亞等開放型小經(jīng)濟(jì)體可能因?yàn)槊缆?lián)儲政策和美元匯率的變化而受到最大影響。中國大陸和印度等規(guī)模較大且更封閉的經(jīng)濟(jì)體受到的影響相對較小。
高盛預(yù)測，若美聯(lián)儲采取更加鷹派的立場，美元被推漲1%時，亞洲各國的GDP受影響程度如下。其中，美元每升值1%，泰國一年后的GDP將下降約0.4%。
盡管如此，此次市場震蕩與此前的東南亞金融風(fēng)暴還是有很大不同。雖然同樣是貨幣貶值和股市下跌，也要看貶值的幅度和時間跨度。相比過去的危機(jī)期間，目前新興市場貨幣和股市基本算是穩(wěn)步下跌。
新華網(wǎng)此前分析稱，當(dāng)時新興市場貨幣因?yàn)閹胖当桓吖蓝庥隽送稒C(jī)性攻擊，因而加速下跌。國內(nèi)利率過高迫使企業(yè)海外舉債，而本幣貶值則加重了以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。海外資本大舉出逃，資本市場如驚弓之鳥。這一切造就了1997年至1998年金融和經(jīng)濟(jì)劇震的“完美風(fēng)暴”。
如今，盡管市場有所波動，但當(dāng)前情況與1997年發(fā)生的亞洲金融危機(jī)有很大不同：沒有突發(fā)性金融事件發(fā)生，如雷曼倒閉、泰銖暴跌，也沒有出現(xiàn)金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
新華網(wǎng)稱，更重要的是，經(jīng)歷了早前危機(jī)后，新興經(jīng)濟(jì)體政府目前手中可使用的宏觀政策工具更多;亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)體普遍拋棄了固定匯率制，轉(zhuǎn)而采取有更大緩沖余地的浮動匯率制度;沒有積累巨額經(jīng)常項(xiàng)目逆差，外匯儲備更充足，銀行體系更為穩(wěn)健。因此，亞洲金融危機(jī)不會重演。
(2016年迄今新興市場資產(chǎn)回報(bào))
目前而言，新興市場如97、98年般的金融風(fēng)暴再爆的風(fēng)險(xiǎn)仍低，但沖擊應(yīng)陸續(xù)有來，惟風(fēng)險(xiǎn)有多大只能走著瞧。全球包括新興市場必須面對的現(xiàn)實(shí)是，不論喜不喜歡特朗普，不單地緣政治、環(huán)球金融經(jīng)貿(mào)亦將圍繞著他打轉(zhuǎn)。
