摩根士丹利(Morgan Stanley)周一(11月21日)撰文公布了美元、歐元、日元、英鎊、加元及澳紐本周展望報告。內(nèi)容如下：
美元：大選結(jié)果支撐美元 看多
美國大選結(jié)果強化了我們結(jié)構(gòu)性看多美元的觀點。三項政策改變(財政刺激、貿(mào)易政策和企業(yè)稅改革)可能利好美元。市場對通脹的關(guān)注會令美元兌低收益貨幣走高，比如美元/日元。我們預(yù)計美聯(lián)儲會維持原有的緊縮進程，最終貨幣和財政政策會變得更為平衡，從而令寬松可能性下降。上周市場的表現(xiàn)對本行的美元基本面觀點沒什么影響，雖然我們?nèi)躁P(guān)注特朗普政策的實際執(zhí)行情況。美元在未來幾周可能會升勢放緩，但我們?nèi)跃S持中期看多觀點。
歐元：美元主導(dǎo)歐/美走向 中性
歐元/美元主要受到美元的影響，匯價被迫承壓，年末或看向1.04水平。但是歐元在叉盤上仍將較強，因歐元區(qū)銀行業(yè)外資借貸并未上市，足以彌補經(jīng)常帳盈余。此外，全球通脹預(yù)期上升，也減少了歐洲央行增加QE的必要性。歐元區(qū)政治因素仍是歐元面臨的一大威脅。我們認為主要焦點在法國大選。本周末我們能看到法國共和黨初選結(jié)果。
日元：看多美元/日元 看空
通脹因素支撐我們結(jié)構(gòu)性看多美元/日元的觀點。財政刺激令收益率曲線變得陡峭，風險偏好回暖，這些都令做多美元/日元成為我們最偏好的策略之一。日本央行的收益率曲線管理令全球收益率曲線都變得陡峭，利差因素進一步利空日元。日本央行上周首次采取了固定利率構(gòu)筑操作，表明其更傾向于保護他們的收益率曲線目標，而非在全球收益率曲線陡峭壓力下嚴格執(zhí)行計劃。此外，日元多頭倉位在進一步離場。最后，全球性的財政刺激措施可能令日本財務(wù)省也參與其中，長期收益率曲線的壓制或?qū)Π脖督?jīng)濟學(xué)構(gòu)成推動，同時也進一步利空日元。
英鎊：目前前景趨穩(wěn) 中性
英鎊對債券收益率曲線陡峭變得更為敏感，這解釋了為何美元全盤走強的背景下，英鎊相較于其他非美表現(xiàn)還算不錯。市場上英鎊空頭還有進一步離場的空間，英國退歐方面也沒什么新的壞消息釋出，因此我們預(yù)計英鎊還會反彈。英鎊/美元目標看向1.29，我們同時也持有英鎊/日元多頭。市場本周關(guān)注英國央行秋季政策聲明。市場不期待很大的財政擴張，但若國債發(fā)行規(guī)模意外上升則將對英鎊/美元構(gòu)成支撐。我們會在英鎊反彈后于2017年一季度逢高做空匯價。
加元：易受攻擊但受到美國經(jīng)濟支撐 中性
特朗普希望就北美自由貿(mào)易協(xié)定進行重新談判，這令加元吸引市場關(guān)注。如果美國退出北美自由貿(mào)易協(xié)定，雖然不像墨西哥比索那么不堪一擊，但加元也將因此走低。因為貿(mào)易協(xié)定的不確定性，至少會令加拿大出口業(yè)面臨的風險上升，而加拿大出口原本就表現(xiàn)不佳了。但加拿大央行進一步寬松的門檻仍是很高的，加拿大央行最近下修了經(jīng)濟前景，但仍維持利率不變，并將政策立場從鴿派轉(zhuǎn)為了中性。此外，美國的財政刺激措施可能對加拿大經(jīng)濟構(gòu)成利好。因此，我們必須關(guān)注貿(mào)易政策的實際實施情況，以及接下來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)。但我們認為美元總體走高的情況下，美元/加元會上漲。
澳元：結(jié)構(gòu)性看空 看空
我們?nèi)越Y(jié)構(gòu)性看空澳元，但短期因素則喜憂參半。美債收益率走高和美元走強仍令澳元易受攻擊。但市場風險偏好改善和金屬價格走高也對澳元構(gòu)成支撐。從中期來看，我們不改變之前的觀點。中國房產(chǎn)市場在未來幾個季度有放緩的可能，從而令澳洲鐵礦石出口下降。澳洲就業(yè)表現(xiàn)進一步惡化，礦業(yè)投資也疲軟、房屋市場也將在2017年放緩。這意味著澳聯(lián)儲可能需要降息來促進經(jīng)濟?？紤]到市場現(xiàn)在甚至在定價澳聯(lián)儲2017年升息的可能性，一旦鐵礦石價格再度下挫，則對澳元空頭有利。
紐元：兌澳元會走高 中性
新西蘭聯(lián)儲降息至1.75%，但屬于鷹派式降息；降息了但也移除了寬松傾向，認為未來利率有雙向可能。我們預(yù)計紐元近期將震蕩交投，但兌澳元會走高。紐元在市場風險偏好下降或美債收益率走高的時候仍會變得脆弱。但我們不認為新西蘭聯(lián)儲在經(jīng)濟沒有受到威脅的時候會進一步降息，新西蘭聯(lián)儲干預(yù)市場的概率比降息概率高一些，但總體可能性仍處于低位，且只有紐元進一步走高的情況下才會干預(yù)匯市。
北京時間11月21日9:54，美元指數(shù)報101.20，歐元/美元報1.0604/05，美元/日元報110.80/83，英鎊/美元報1.2344/51，美元/加元報1.3469/73，澳元/美元報0.7330/32，紐元/美元報0.7006/15。
